時代周報記者項義妹發自廣州

白云山(600332.SH)的定增方案因為馬云的入局而廣受關注。

白云山在近日對外發布了《非公開發行A股股票預案》和2015年度員工持股計劃，擬募集100億元資金。在新聞發布會上，廣藥集團董事長李楚源對本次非公開發行方案內容進行詳細解讀，馬云的云鋒基金也赫然出現在定增名單當中。

這是白云山上市以來的首次股權融資，同時，100億元的融資規模也創下了A股醫藥公司定增規模的新紀錄。此次融資吸引了廣藥集團、廣州國發、廣州城發等國資背景的投資者，云鋒基金成為廣州國資系統之外唯一的戰略投資者。

云鋒基金對此次投資保持樂觀態度。1月20日，云鋒基金董事總經理孔玥茹在接受時代周報記者采訪時表示，健康醫療是云鋒基金最主要的投資方向之一，云鋒基金看好白云山發展和未來中藥市場的前景。

一直謀劃布局大健康產業的馬云，顯然并不滿足于只是資金投入。在發布會現場，白云山與阿里健康還簽署了合作意向書，雙方在醫藥電商、大健康產品及醫療健康服務三個方面達成合作意向。

“廣藥集團未來將在新醫改、電子商務等多個業務上，同云鋒基金展開戰略合作。”李楚源公開表示。

綠盒涼茶未獲融資支持

根據方案，本次非公開發行A股股票合計不超過41946.31萬股，發行價格為23.84元/股，募集資金總額不超過100億元，募集資金將全部用于增資王老吉大健康產業(40億元)、“大南藥”研發平臺建設(15億元)、“大南藥”生產基地一期建設(10億元)、增資廣州醫藥有限公司(10億元)、信息化平臺建設等項目(2億元)及補充流動資金(23億元)。

本次募集資金中，王老吉大健康為投資的主要方向。白云山的資金分配計劃顯示，增資王老吉的資金，將以王老吉為平臺整合公司內部大健康資源，加強品牌、渠道建設，優化生產布局，以提升公司“大健康”板塊的資產獨立完整及綜合盈利能力。

“隨著王老吉紅罐裝潢一審在廣東省高院獲得勝訴，白云山對王老吉未來的發展很看重，百億募資投向王老吉大健康是重頭戲。”廣藥集團辦公室人士對時代周報記者說道。

“王老吉”商標對于白云山，意義非凡，已絕非一款涼茶飲料那么簡單。2012年5月，王老吉大健康被許可使用“王老吉”商標，隨后，王老吉大健康開展了布局產能、組建銷售團隊、鋪設銷售渠道等積極舉措。近年間，王老吉大健康銷售收入扶搖直上，2012年、2013年、2014年1-9月，其分別實現銷售收入17.13億元、64.24億元、58.22億元，增速明顯。

在此背景下，2015年初，坊間曾傳言猜測，白云山意欲分拆王老吉獨立上市，但白云山對此傳聞專門發布澄清公告，進行否認。

特別值得關注的是，雖然同屬涼茶業務，但生產綠盒涼茶的合資公司王老吉藥業并未獲得此輪融資的支持。

云鋒基金現身

本次定增，最大的亮點莫過于云鋒基金的現身。

本次發行對象為白云山控股股東廣藥集團、添富-定增盛世專戶66號資產管理計劃、廣州國資發展控股有限公司、廣州基金旗下的廣州國壽城市發展產業投資企業(有限合伙)、上海云鋒新創投資管理有限公司擬設立的專項投資主體等5家特定對象。

上述5家均以現金認購，認購金額分別約為34.95億元、5.05億元、30億元、25億元、5億元，認購股份鎖定期36個月。

其中，添富-定增盛世66號的委托人為公司2015年度員工持股計劃，該員工持股計劃由包括公司董事(不含獨立董事)、監事、高級管理人員以及在公司、下屬企業及關聯企業工作的員工認購。

除云鋒投資外，廣藥集團、廣州國發、廣州城發均為國資背景。云鋒投資為上海云鋒擬籌建和管理的為認購本次非公開發行A股股票設立的專項投資主體，作為廣州國資系統之外唯一的戰略投資者，云鋒投資參與了白云山的百億再融資。

云鋒基金方面對此次合作分外樂觀。“健康醫療是云鋒基金最主要的投資方向之一，云鋒基金在互聯網、健康醫療方面的布局對白云山公司本身的發展有幫助。云鋒基金看好未來中藥市場發展前景。白云山有很多中藥的老字號，在中成藥、保健產品的生產研發以及品牌運營等方面將有很大的發展潛力。”孫玥茹對時代周報記者說道。

據時代周報記者獲悉，早在一年前，云鋒基金便已對白云山作了深入研究。“云鋒高層前來廣州拜訪，當時就想參與白云山的增發。不過，直到這次，雙方才真正展開了合作。”一位不愿具名的白云山內部人士對時代周報記者透露。

在廣藥集團方面看來，引入了云鋒投資及員工持股，對廣藥的國企改革意義重大。“本來白云山是單純的由國資控股45%，剩余股份全部為二級市場證券。”廣藥集團辦公室人士向時代周報記者表示。

而除了資金投入之外，馬云還表現出了布局大健康產業的野心。在發布會當天，白云山與阿里健康簽署了《合作意向書》，雙方在醫藥電商、大健康產品及醫療健康服務三個方面達成合作意向。

馬云的醫藥電商野心

馬云對于大健康產業的野心，眾人皆知。

在過去幾年中，隨著電子商務的發展及國內政策的松綁，醫藥電商市場規模不斷擴大。除阿里健康之外，目前京東商城和一號店等電商巨頭紛紛進入醫藥電商領域。

阿里健康的前身為中信集團旗下中信二十一世紀有限公司。2014年初，阿里巴巴與云鋒基金對其進行總額1.7億美元的戰略投資，持股54.3%。2014年10月，中信二十一世紀有限公司更名阿里健康信息技術有限公司。

此次馬云和白云山的聯手，意味著阿里巴巴健康產業開始進入實質性運作。

李楚源在會后的記者提問環節表示，接下來，會在健民醫藥網跟阿里健康聯合做大做強，資源共享方面進行探討，電子商務也不局限于廣州市醫藥公司，對于整個集團來說，電子商務都是接下來一個重要的商業模式。

這一表態讓阿里巴巴與白云山的合作充滿想象力。

作為老牌醫藥企業，白云山擁有豐富的藥品產品資源、龐大的零售終端和成熟的藥房托管技術，而阿里巴巴擁有成熟的電商系統和技術資源。“雙方將共同探索藥品O2O銷售模式、并基于對方大健康數據合作開發特定產品。”白云山方面在定增公告中如是說。

不過，外界對于阿里巴巴和白云山的合作前景看法不一。

“目前，阿里健康最缺的就是醫藥和醫療資源，而這些白云山可以為阿里健康提供。白云山方面，最缺的是互聯網平臺，廣州市醫藥公司自有電子商務平臺健民醫藥網一直做得不溫不火。這一次，雙方的合作將會彌補對方的缺陷。”一位醫藥行業觀察人士對時代周報記者說道。

但在北京鼎晨醫藥咨詢創始人史立臣看來，目前開展醫療健康服務方面的政策條件都不具備，雙方只能在電商領域放手去做。但是，由于白云山的主體市場僅限于華南地區，阿里健康肯定會與其他藥企進行合作，因此白云山想借阿里健康走向全國很難。

史的看法代表了相當一部分業內人士的觀點。“醫療健康服務方面，國內近五年不會有特別大的動作。”史立臣對時代周報記者補充分析稱，“因為互聯網醫藥銷售放開監管的數量和種類不會太多，未來醫藥市場的主體還是在線下。”