本報記者 谷楓 北京報道

　　6月底股市進入深度調整之后，市場便常有個股大面積跌停的情況，而8月3日再現500多家公司跌停，創業板指數更是大跌5.53%。

　　一系列“救市”的信號，再度通過盤面展現出來。

　　這一日，上證指數僅僅下跌了1.11%，而上證指數沒有像創業板那樣大跌的原因，業內人士普遍認為，正是來自于“國家隊”對銀行、煤炭等權重板塊的護盤。

　　比如，北京某券商分析人士受訪時坦言，銀行股和煤炭股的先后拉升，實則并沒有基本面支持，甚至說是背道而馳的。他推測，這正是資金集中購買權重護盤。而銀行、兩桶油以及煤炭行業是現在主要維穩的籌碼。

　　實際上，在此次A股暴跌開始之后，權重股作為指數穩定器，被“國家隊”一筆又一筆的大單封住。

　　這些“權重股”背后呈現出的國家隊的“底價”和“底牌”規律，是否可以作為投資人捕捉低風險標的的風向標，變得十分耐人尋味。

　　背離大盤指數

　　2014年底開始的這一波氣勢洶洶的牛市中，創業板創造了估值的奇跡。但是權重股，兩桶油或是在整個A股市場中市盈率最低的銀行股，同期大都未出現類似幅度的大漲。

　　同樣，根據21世紀經濟報道統計數據，股災來臨之后，權重股也走出了與大盤相背離的走勢。

　　根據IFIND數據顯示，相對上證指數的漲跌幅從今年初到大跌前夕（選取了6·16日此輪股市最高點）先是中國石化（600028.SH）、中國石油（601857.SH）相對于大盤的漲跌幅分別為-36%和-39%。

　　而幾只銀行股重權興業銀行(601166,股吧)（601166.SH）、浦發銀行(600000,股吧)（600000.SH）、民生銀行(600016,股吧)（600016.SH）、招商銀行（600036.SH），相對上證指數的漲跌幅分別為-37%、-33%、-57%和-34%。

　　同期，創業板龍頭的樂視網(300104,股吧)（300104.SZ）和東方財富(300059,股吧)（300059.SZ）相對于大盤的漲跌幅分別為52%和115%。實際上，樂視網和東方財富還并不是這一輪漲幅最兇猛的股票。

　　從以上數據不難看出，權重股在牛市中實際大幅跑輸了大盤。

　　然而當大盤在5178點觸頂之后，權重股迎來了其“使命”時刻。

　　從6月17日開始截至8月3日，在此期間大盤指數擊穿了4000點，在3700點-3600點之間上演了慘烈的護盤保衛戰。

　　但在此期間，權重股卻逆勢走出高光行情。

　　以兩桶油為例，中國石化和中國石油在6月17到8月3日的區間內相對于大盤的漲跌幅為8%和13%，而興業銀行、浦發銀行、民生銀行、招商銀行等幾只銀行股權重相對上證指數的漲跌幅分別為10%、10%、17%和19%。

　　而個股的漲跌幅方面，上述的這些權重股在6月17到8月3日的區間中幾乎所有股票的跌幅都小于10%。

　　值得注意的是，7月7日救市階段性有效果之后，上證指數一路又殺回了4000點之上。而在這個階段中，權重股再次表現了其與大盤走勢相背離的屬性。這個小區間內，領漲的皆是前期超跌個股，而權重股走勢并不理想。

　　在7月7日到7月23日，階段性反彈的這個區間內，兩桶油中國石化和中國石油相對于大盤的漲跌幅分別為-13%和-5%，興業銀行、浦發銀行、民生銀行、招商銀行等幾只銀行權重股相對上證指數的漲跌幅分別為-10%、-5%、-10%、-13%。

　　中信證券(600030,股吧)一位分析師對記者也分析道，本輪反彈行情特點較為明顯，超跌股成為領漲角色，權重股表現不佳，尤其是上證綜指接近4200點之后，護盤的權重股反而成了領跌角色，這給市場信心造成較大沖擊。不過之后權重股在3600點附近構筑了新的防線，國家隊一改之前主動掃貨的方式，變為大量買單的承接，封死下跌空間，市場因此而回穩。

　　權重股護盤邏輯

　　那么為何權重股走出了與市場相背離的走勢？其中很大一部分的原因要歸結在權重股是首選的救市股票標的。

　　以7月7日千股跌停的局面為例，當天市場大多數股票牢牢封死跌停板的大背景下，上證指數卻小幅下跌1.29%，并穩守在3700整數關口之上。然而，與之相比的是，當天其它市場指數的表現就不如人意了。其中，深證成指重挫5.8%，中小板指數暴跌6.19%，而創業板指數也大幅下挫了5.69%。

　　縱觀7日的盤面，銀行、保險以及石油等權重板塊漲幅居前。其中，銀行板塊暴漲了6.57%，而保險板塊也大幅飆升了9.13%。至于近期備受市場關注的兩桶油，同樣出現了逆勢大漲的走勢。

　　以中國石油為例，在近期股市運行重心不斷下移的同時，其股價卻出現了逆勢大幅飆升的格局，其間累計最大漲幅已經超過了30%，而其最高價格也一度突破14元關口。

　　從該日表現不難看出，救權重股便等于就指數。

　　但這一護盤思路也遭到了市場的質疑。

　　一位華泰證券(601688,股吧)的分析師對記者表示，資金顯著關照主板指數而放任創業板和中小盤股，創業板指岌岌可危，假若創業板指創新低，則對整個市場的交易層面都有不利影響。

　　該人士進一步指出，猛拉超級權重股票來撬動指數，成為國家隊在二級市場上典型的救市行為。但是，因這類權重股票的市場影響力巨大，而在其拉升過程中，實則間接收縮了其它中小市值股票的流動性，由此加劇了這類股票的流動性危機。

　　事實上，隨著救市進程的深化，決策層也意識到了中小板塊需要支持。7月8日證監會提出，為恢復市場正常交易，證金公司將在繼續維護藍籌股穩定的同時，加大對中小市值股票的購買力度，緩解市場流動性緊張狀況。

　　但從整個救市資金的買入進程和結果來看，救市的投向仍然集中于權重個股，以期達到救指數的效果。

　　深諳趨勢之道的投資人，希望通過捕捉權重股和成長股走勢的邏輯，尋找低風險的趨勢投資機會。這個趨勢的規律是否真的能夠延續？