本報(bào)記者 谷楓 北京報(bào)道

　　6月底股市進(jìn)入深度調(diào)整之后，市場(chǎng)便常有個(gè)股大面積跌停的情況，而8月3日再現(xiàn)500多家公司跌停，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大跌5.53%。

　　一系列“救市”的信號(hào)，再度通過(guò)盤(pán)面展現(xiàn)出來(lái)。

　　這一日，上證指數(shù)僅僅下跌了1.11%，而上證指數(shù)沒(méi)有像創(chuàng)業(yè)板那樣大跌的原因，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，正是來(lái)自于“國(guó)家隊(duì)”對(duì)銀行、煤炭等權(quán)重板塊的護(hù)盤(pán)。

　　比如，北京某券商分析人士受訪時(shí)坦言，銀行股和煤炭股的先后拉升，實(shí)則并沒(méi)有基本面支持，甚至說(shuō)是背道而馳的。他推測(cè)，這正是資金集中購(gòu)買(mǎi)權(quán)重護(hù)盤(pán)。而銀行、兩桶油以及煤炭行業(yè)是現(xiàn)在主要維穩(wěn)的籌碼。

　　實(shí)際上，在此次A股暴跌開(kāi)始之后，權(quán)重股作為指數(shù)穩(wěn)定器，被“國(guó)家隊(duì)”一筆又一筆的大單封住。

　　這些“權(quán)重股”背后呈現(xiàn)出的國(guó)家隊(duì)的“底價(jià)”和“底牌”規(guī)律，是否可以作為投資人捕捉低風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的的風(fēng)向標(biāo)，變得十分耐人尋味。

　　背離大盤(pán)指數(shù)

　　2014年底開(kāi)始的這一波氣勢(shì)洶洶的牛市中，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)造了估值的奇跡。但是權(quán)重股，兩桶油或是在整個(gè)A股市場(chǎng)中市盈率最低的銀行股，同期大都未出現(xiàn)類(lèi)似幅度的大漲。

　　同樣，根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，股災(zāi)來(lái)臨之后，權(quán)重股也走出了與大盤(pán)相背離的走勢(shì)。

　　根據(jù)IFIND數(shù)據(jù)顯示，相對(duì)上證指數(shù)的漲跌幅從今年初到大跌前夕（選取了6·16日此輪股市最高點(diǎn)）先是中國(guó)石化（600028.SH）、中國(guó)石油（601857.SH）相對(duì)于大盤(pán)的漲跌幅分別為-36%和-39%。

　　而幾只銀行股重權(quán)興業(yè)銀行(601166,股吧)（601166.SH）、浦發(fā)銀行(600000,股吧)（600000.SH）、民生銀行(600016,股吧)（600016.SH）、招商銀行（600036.SH），相對(duì)上證指數(shù)的漲跌幅分別為-37%、-33%、-57%和-34%。

　　同期，創(chuàng)業(yè)板龍頭的樂(lè)視網(wǎng)(300104,股吧)（300104.SZ）和東方財(cái)富(300059,股吧)（300059.SZ）相對(duì)于大盤(pán)的漲跌幅分別為52%和115%。實(shí)際上，樂(lè)視網(wǎng)和東方財(cái)富還并不是這一輪漲幅最兇猛的股票。

　　從以上數(shù)據(jù)不難看出，權(quán)重股在牛市中實(shí)際大幅跑輸了大盤(pán)。

　　然而當(dāng)大盤(pán)在5178點(diǎn)觸頂之后，權(quán)重股迎來(lái)了其“使命”時(shí)刻。

　　從6月17日開(kāi)始截至8月3日，在此期間大盤(pán)指數(shù)擊穿了4000點(diǎn)，在3700點(diǎn)-3600點(diǎn)之間上演了慘烈的護(hù)盤(pán)保衛(wèi)戰(zhàn)。

　　但在此期間，權(quán)重股卻逆勢(shì)走出高光行情。

　　以兩桶油為例，中國(guó)石化和中國(guó)石油在6月17到8月3日的區(qū)間內(nèi)相對(duì)于大盤(pán)的漲跌幅為8%和13%，而興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、招商銀行等幾只銀行股權(quán)重相對(duì)上證指數(shù)的漲跌幅分別為10%、10%、17%和19%。

　　而個(gè)股的漲跌幅方面，上述的這些權(quán)重股在6月17到8月3日的區(qū)間中幾乎所有股票的跌幅都小于10%。

　　值得注意的是，7月7日救市階段性有效果之后，上證指數(shù)一路又殺回了4000點(diǎn)之上。而在這個(gè)階段中，權(quán)重股再次表現(xiàn)了其與大盤(pán)走勢(shì)相背離的屬性。這個(gè)小區(qū)間內(nèi)，領(lǐng)漲的皆是前期超跌個(gè)股，而權(quán)重股走勢(shì)并不理想。

　　在7月7日到7月23日，階段性反彈的這個(gè)區(qū)間內(nèi)，兩桶油中國(guó)石化和中國(guó)石油相對(duì)于大盤(pán)的漲跌幅分別為-13%和-5%，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、招商銀行等幾只銀行權(quán)重股相對(duì)上證指數(shù)的漲跌幅分別為-10%、-5%、-10%、-13%。

　　中信證券(600030,股吧)一位分析師對(duì)記者也分析道，本輪反彈行情特點(diǎn)較為明顯，超跌股成為領(lǐng)漲角色，權(quán)重股表現(xiàn)不佳，尤其是上證綜指接近4200點(diǎn)之后，護(hù)盤(pán)的權(quán)重股反而成了領(lǐng)跌角色，這給市場(chǎng)信心造成較大沖擊。不過(guò)之后權(quán)重股在3600點(diǎn)附近構(gòu)筑了新的防線，國(guó)家隊(duì)一改之前主動(dòng)掃貨的方式，變?yōu)榇罅抠I(mǎi)單的承接，封死下跌空間，市場(chǎng)因此而回穩(wěn)。

　　權(quán)重股護(hù)盤(pán)邏輯

　　那么為何權(quán)重股走出了與市場(chǎng)相背離的走勢(shì)？其中很大一部分的原因要?dú)w結(jié)在權(quán)重股是首選的救市股票標(biāo)的。

　　以7月7日千股跌停的局面為例，當(dāng)天市場(chǎng)大多數(shù)股票牢牢封死跌停板的大背景下，上證指數(shù)卻小幅下跌1.29%，并穩(wěn)守在3700整數(shù)關(guān)口之上。然而，與之相比的是，當(dāng)天其它市場(chǎng)指數(shù)的表現(xiàn)就不如人意了。其中，深證成指重挫5.8%，中小板指數(shù)暴跌6.19%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也大幅下挫了5.69%。

　　縱觀7日的盤(pán)面，銀行、保險(xiǎn)以及石油等權(quán)重板塊漲幅居前。其中，銀行板塊暴漲了6.57%，而保險(xiǎn)板塊也大幅飆升了9.13%。至于近期備受市場(chǎng)關(guān)注的兩桶油，同樣出現(xiàn)了逆勢(shì)大漲的走勢(shì)。

　　以中國(guó)石油為例，在近期股市運(yùn)行重心不斷下移的同時(shí)，其股價(jià)卻出現(xiàn)了逆勢(shì)大幅飆升的格局，其間累計(jì)最大漲幅已經(jīng)超過(guò)了30%，而其最高價(jià)格也一度突破14元關(guān)口。

　　從該日表現(xiàn)不難看出，救權(quán)重股便等于就指數(shù)。

　　但這一護(hù)盤(pán)思路也遭到了市場(chǎng)的質(zhì)疑。

　　一位華泰證券(601688,股吧)的分析師對(duì)記者表示，資金顯著關(guān)照主板指數(shù)而放任創(chuàng)業(yè)板和中小盤(pán)股，創(chuàng)業(yè)板指岌岌可危，假若創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)新低，則對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的交易層面都有不利影響。

　　該人士進(jìn)一步指出，猛拉超級(jí)權(quán)重股票來(lái)撬動(dòng)指數(shù)，成為國(guó)家隊(duì)在二級(jí)市場(chǎng)上典型的救市行為。但是，因這類(lèi)權(quán)重股票的市場(chǎng)影響力巨大，而在其拉升過(guò)程中，實(shí)則間接收縮了其它中小市值股票的流動(dòng)性，由此加劇了這類(lèi)股票的流動(dòng)性危機(jī)。

　　事實(shí)上，隨著救市進(jìn)程的深化，決策層也意識(shí)到了中小板塊需要支持。7月8日證監(jiān)會(huì)提出，為恢復(fù)市場(chǎng)正常交易，證金公司將在繼續(xù)維護(hù)藍(lán)籌股穩(wěn)定的同時(shí)，加大對(duì)中小市值股票的購(gòu)買(mǎi)力度，緩解市場(chǎng)流動(dòng)性緊張狀況。

　　但從整個(gè)救市資金的買(mǎi)入進(jìn)程和結(jié)果來(lái)看，救市的投向仍然集中于權(quán)重個(gè)股，以期達(dá)到救指數(shù)的效果。

　　深諳趨勢(shì)之道的投資人，希望通過(guò)捕捉權(quán)重股和成長(zhǎng)股走勢(shì)的邏輯，尋找低風(fēng)險(xiǎn)的趨勢(shì)投資機(jī)會(huì)。這個(gè)趨勢(shì)的規(guī)律是否真的能夠延續(xù)？