2014年，A股市場(chǎng)牛冠全球，上證指數(shù)[-0.26%]全年上漲52.87%，滬深300上漲51.66%。股市走強(qiáng)的背后，是市場(chǎng)對(duì)改革方向“投贊成票”，是以萬(wàn)億計(jì)的資金的騰挪轉(zhuǎn)移。

2014年，隨著剛性兌付的打破，市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率就此出現(xiàn)向下拐點(diǎn)，貨幣及債券市場(chǎng)產(chǎn)品收益率逐漸下降。2014年下半年A股逐漸走強(qiáng)，龐大的資金流開始慢慢涌向股市，而11月21日央行宣布進(jìn)行非對(duì)稱降息，則徹底引爆了這波資金轉(zhuǎn)移大潮。股票、基金新增開戶數(shù)不斷暴增，偏股型基金產(chǎn)品逐漸熱賣。陽(yáng)光私募行業(yè)管理的的總資產(chǎn)規(guī)模加速增長(zhǎng)至4000億元，兩融規(guī)模突破萬(wàn)億，房地產(chǎn)信托資金也慢慢轉(zhuǎn)移至證券類信托。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，2015年中國(guó)居民資產(chǎn)配置將進(jìn)一步調(diào)整，其中居民股票資產(chǎn)比重有望從4%提高至6%-10%。這種資產(chǎn)配置的調(diào)整將助推股市繼續(xù)走強(qiáng)。

⊙記者金蘋蘋趙明超于勇○編輯高山

奔騰的資金如水。

當(dāng)下中國(guó)的資金流向地圖正在悄然生成。其背靠的是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，核心則是對(duì)改革創(chuàng)新的期待。

奔騰的資金流，也在構(gòu)筑中國(guó)財(cái)富管理領(lǐng)域的新坐標(biāo)。如果將市場(chǎng)化改革比作一條條河流，政府之手恰如疏浚這些河流的大禹。通過把脈資金奔騰的脈搏，管中窺豹，或可問道當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)的龍脈所在。

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水既可善利萬(wàn)物而不爭(zhēng)，亦可掀起滔天巨量。因勢(shì)利導(dǎo)、順勢(shì)而為，將資金引入符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的河流，是決策者的課題。

2014年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)如一向疾速前行的巨人，開始放慢了腳步。改革全面布局，并逐步進(jìn)入深水區(qū)。經(jīng)歷了十余年的高速發(fā)展之后，以地產(chǎn)為代表的高投資驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)模式幾近尾聲，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整與轉(zhuǎn)型迫在眉睫。

但是，企業(yè)融資難、融資貴，在制約經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的步伐，這也讓國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)極為“揪心”。在過去近半年的時(shí)間里，李克強(qiáng)曾十次談及緩解企業(yè)融資難、融資貴問題，并在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上多次做出相應(yīng)的政策部署。

2014年5月末，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議召開，李克強(qiáng)擲地有聲，“深化金融改革，用調(diào)結(jié)構(gòu)的辦法，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，疏通金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的‘血脈’。”

2014年9月18日下午，李克強(qiáng)考察調(diào)研上海自貿(mào)區(qū)。他跟中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川和銀監(jiān)會(huì)主席尚福林說，讓你們把利率壓下來是挺困難的，但一定要通過改革來倒逼，讓跨境的資金有效流入以后，使得國(guó)內(nèi)的資金成本加快降下來，這是最好的辦法。

如果將時(shí)間拉回至2013年，市場(chǎng)或許可以理解總理的苦心。

2013年6月末“錢荒”襲來，銀行同業(yè)拆借利率意外“爆表”。這一意外事件，直接推高了市場(chǎng)上的資金價(jià)格和融資成本。“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率”也一度成為市場(chǎng)熱詞。

在經(jīng)濟(jì)增速下滑、股票市場(chǎng)并不景氣的背景下，理性的投資者顯然樂意接受年化收益率6%的理財(cái)產(chǎn)品。

彼時(shí)，民眾的理財(cái)熱情被空前地激化，貨幣基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品則成為能獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的最好載體，這些被民眾認(rèn)為具備“剛性兌付”特質(zhì)的投資工具，其資產(chǎn)規(guī)模均在2013年獲得了巨大的增長(zhǎng)。

比如，與“錢荒”同月誕生的余額寶，上市僅僅一個(gè)月，其規(guī)模已經(jīng)突破百億。

然而，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益高企和剛性兌付的背后，其實(shí)是地方融資平臺(tái)和房地產(chǎn)投資等大量對(duì)資金成本不敏感的非標(biāo)資產(chǎn)，它們利用債務(wù)杠桿使得銀行的表外融資成本高企，并最終拉高了整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。

那些原本就面臨融資難困境的小微企業(yè)，面對(duì)不斷上漲的利率，猶如被一雙大手扼住了喉嚨，其生存亦愈發(fā)艱難。

一方面是企業(yè)“求資若渴”，另一方面，資金僅在金融體系空轉(zhuǎn)，剛性兌付的隱形擔(dān)保加劇了金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。

轉(zhuǎn)機(jī)，出現(xiàn)在2014年初。

2014年3月4日晚間，一則公告在市場(chǎng)掀起了軒然大波。上市公司*ST超日公告稱，“11超日債”本期利息將無(wú)法于原定付息日2014年3月7日按期全額支付，僅能夠按期支付共計(jì)人民幣400萬(wàn)元。至此，“11超日債”正式成為國(guó)內(nèi)首例違約的債券，同時(shí)也宣告“中國(guó)式”剛性兌付最為核心的領(lǐng)域——公募債務(wù)的“零違約”被正式打破。

2014年全國(guó)兩會(huì)期間，李克強(qiáng)回答記者提問時(shí)指出，“你問我是不是愿意看到一些金融產(chǎn)品違約的情況，我怎么能夠愿意看到呢？但是確實(shí)個(gè)別情況難以避免，我們必須加強(qiáng)監(jiān)測(cè)，及時(shí)處置，確保不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。”

值得關(guān)注的是，“11超日債”的違約，引發(fā)了的一系列市場(chǎng)連鎖反應(yīng)：剛性兌付的打破，意味著非標(biāo)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)開始逐漸暴露，市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率就此出現(xiàn)拐點(diǎn)，并最終導(dǎo)致了貨幣及債券市場(chǎng)產(chǎn)品收益率的下降。

事實(shí)上，2014年伊始，市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行就初現(xiàn)端倪，經(jīng)歷了新年伊始的資金緊張時(shí)刻，余額寶類產(chǎn)品收益率3月份集體“破6”，拉開了貨幣基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品等各類投資品種收益率下行的序幕，也意味著市場(chǎng)上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率開始漸趨下行。

為打通資金血脈，央行貨幣政策持續(xù)發(fā)力，4月開始的兩次定向降準(zhǔn)，顯示出貨幣政策已經(jīng)開始定向?qū)捤伞４撕螅�央行多次下調(diào)14天正回購(gòu)招標(biāo)利率，并使用SLF等創(chuàng)新工具，意在推動(dòng)資金成本不斷走低；直至去年11月21日，央行宣布進(jìn)行非對(duì)稱降息，均被市場(chǎng)解讀成其寬松政策的一部分。

在海通證券[0.56% 資金 研報(bào)]宏觀債券首席分析師姜超看來，由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)有效需求不足，此前央行實(shí)施的單純貨幣寬松政策效果有限，要降低融資成本、增加信貸需求，最終還需要利率政策來解決，在央行去年11月21日宣布降息后，姜超認(rèn)為中國(guó)的降息周期正式開始，未來市場(chǎng)上寬松的流動(dòng)性有望延續(xù)。

社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛認(rèn)為，要更好地使銀行資金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)接，尤其是滿足中小企業(yè)的融資需求，監(jiān)管層應(yīng)該適當(dāng)在總量上進(jìn)行調(diào)控和放松，“比如之前央行的定向降準(zhǔn)，引導(dǎo)信貸資源支持三農(nóng)和小微企業(yè)，就是很好的手段和方式。”

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資金供給是連接經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的載體，資金運(yùn)動(dòng)就是維系經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)效率的紐帶，這是市場(chǎng)各種變數(shù)發(fā)生的最大根源。

東方證券分析師邵宇的觀點(diǎn)是，居民資產(chǎn)配置將影響到社會(huì)流動(dòng)性的變化和相應(yīng)資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)前中國(guó)居民資產(chǎn)配置中，以房地產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)為主，金融資產(chǎn)比重相對(duì)較低，與發(fā)達(dá)國(guó)家的配置正好倒置，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，這種狀況有望在接下來幾年中得到改變。

在邵宇看來，中國(guó)居民資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)有其深層次原因，過去十幾年，房地產(chǎn)的收益率幾乎較為穩(wěn)定，二手房投資收益率基本維持在30%上下，加上居民住房投資有傳統(tǒng)偏好，房地產(chǎn)成為居民資產(chǎn)首要配置，而股票因其收益波動(dòng)大，市場(chǎng)發(fā)展不完善，居民配置比重較低。最近幾年，隨著影子銀行體系的發(fā)展，信托等理財(cái)收益率迅速上升，吸引了部分居民的資產(chǎn)配置，也分流了一批資金。

作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的“潤(rùn)滑劑”，資金也在不斷追求高收益。逐利的資金尋找的下一站在哪里？

春江水暖鴨先知。

2014年9月，一只新基金的發(fā)行引起了市場(chǎng)的注意。嘉實(shí)基金旗下的嘉實(shí)元和基金，由于是國(guó)內(nèi)首只投資于國(guó)企混合所有制改革的基金，因此受到市場(chǎng)追捧。一些敏感的機(jī)構(gòu)和投資者，已然嗅到了經(jīng)濟(jì)改革的新“爆點(diǎn)”。

相比大部分個(gè)人客戶，資產(chǎn)管理規(guī)模十二三萬(wàn)億元的信托業(yè)，對(duì)市場(chǎng)的判斷似乎更為先知先覺。在此之前，房地產(chǎn)行業(yè)作為10年來居民資金配置的“領(lǐng)頭羊”，始終是信托資金偏愛的領(lǐng)域。2014年7月，房地產(chǎn)信托遭遇“滑鐵盧”，融資規(guī)模深跌至谷底，在所有信托產(chǎn)品中位居末席。

作為此前房地產(chǎn)信托的“發(fā)行大戶”，中融信托如今卻將注意力轉(zhuǎn)移至證券類信托。該公司透露，“目前房地產(chǎn)信托新增業(yè)務(wù)發(fā)行規(guī)模最近確實(shí)在下滑，公司開始發(fā)力證券類信托產(chǎn)品，尤其是10月份以來，隨著股市逐漸轉(zhuǎn)暖，新發(fā)行證券類信托的數(shù)量已經(jīng)接近發(fā)行總量的40%。”而用益信托統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，近幾個(gè)月來，證券投資類信托已經(jīng)穩(wěn)坐信托發(fā)行量的頭把交椅。

此消彼長(zhǎng)。從中登公司的數(shù)據(jù)也可以看出來，投資者對(duì)于資本市場(chǎng)的熱情正在被點(diǎn)燃：從11月21日起當(dāng)周股票、基金新增開戶數(shù)均暴增，陽(yáng)光私募行業(yè)管理的的總資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)高達(dá)4000億元，

同公私募基金一樣激增的，還有公募基金的專戶資產(chǎn)。以財(cái)通基金為例，公募資產(chǎn)管理規(guī)模不足20億元，但是專戶規(guī)模高達(dá)430億元。財(cái)通基金副總經(jīng)理王家俊表示，從2013年開始參與定增的專戶，參與項(xiàng)目113個(gè)，參與金額超過了340億，總體浮盈41%，其中今年浮盈100多億，賺錢效應(yīng)明顯。

表面上的炒房資金轉(zhuǎn)移，或者信托資金向股市轉(zhuǎn)移，反映的是資金從傳統(tǒng)行業(yè)向適合新經(jīng)濟(jì)形態(tài)模式的轉(zhuǎn)移。

中融信托認(rèn)為，資金流向背后體現(xiàn)的是投資者對(duì)市場(chǎng)變化的反應(yīng)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)確立，房地產(chǎn)、地方債等投資領(lǐng)域迎來調(diào)整，而其他實(shí)體領(lǐng)域尚未對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成強(qiáng)烈支撐，實(shí)際上資產(chǎn)端的選擇面收窄，資金出于安全性和回報(bào)性的要求，紛紛流入股市，實(shí)際上是不難理解的。

在業(yè)內(nèi)人士看來，過去幾年，貨幣脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在投資領(lǐng)域虛轉(zhuǎn)，推高實(shí)體經(jīng)濟(jì)使用資金成本，實(shí)體難以受益，“過去降息后資金主要流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，可以降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，而今降息后資金主要流向虛擬經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不僅沒能獲得資金，反而可能資金更加稀缺，導(dǎo)致實(shí)體利率上升。”

數(shù)據(jù)顯示，2009 年以來，銀行、保險(xiǎn)和多元金融的融資規(guī)模增長(zhǎng)迅速，2014年以來金融部門的總?cè)谫Y規(guī)模增速飆升至54.6%，虛擬融資規(guī)模迅速膨脹。另一方面，社會(huì)融資總量卻并沒有增長(zhǎng)，今年以來每月新增社會(huì)融資總量屢創(chuàng)新低，主要源于實(shí)體融資需求低迷。因?yàn)檫^去實(shí)體經(jīng)濟(jì)中房地產(chǎn)[0.81%資金 研報(bào)]、制造業(yè)出口等興旺發(fā)達(dá)，融資需求高漲，銀行也可以從中獲益，目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)去杠桿，壞賬率上升，銀行的錢也不敢投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而經(jīng)濟(jì)下滑致使實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求不足，使得虛擬融資占整體融資的份額加大。

資金騰挪的背后，隱現(xiàn)政策推動(dòng)降低融資成本的影子。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)收益率下行后，會(huì)有更多資金轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)，不僅有利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、解決我國(guó)金融資源在直接融資和間接融資間的錯(cuò)配，還可以緩解貸款利率高企帶來的投資不足壓力，更有助于金融反哺經(jīng)濟(jì)，抑制金融泡沫形成，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

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改革已經(jīng)啟程，開弓沒有回頭箭。

作為連接實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資金的紐帶，資本市場(chǎng)被賦予重任。

證監(jiān)會(huì)提出，“資本市場(chǎng)應(yīng)提高服務(wù)財(cái)富管理的能力”。這意味著，資本市場(chǎng)不僅成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要戰(zhàn)場(chǎng)，而且由此產(chǎn)生的“財(cái)富效應(yīng)”得到監(jiān)管層的更大關(guān)注。

天下熙熙，皆為利來。

事實(shí)上， 在居民財(cái)富積累急劇擴(kuò)張的情況下，以萬(wàn)億計(jì)的資金正在騰挪轉(zhuǎn)移。

2014年，A股市場(chǎng)牛冠全球，上證指數(shù)全年上漲52.87%，滬深300上漲51.66%。股市走強(qiáng)的背后，是市場(chǎng)對(duì)改革方向“投贊成票”。

盡管不太情愿，但諸多銀行理財(cái)經(jīng)理卻不得不面對(duì)客戶們將資金搬家的現(xiàn)實(shí)。近兩個(gè)月漲勢(shì)如虹的股市，讓越來越多的資金棄之而去。

作為一家股份制銀行的客戶經(jīng)理，小劉經(jīng)常在微信朋友圈內(nèi)刷屏售賣銀行理財(cái)產(chǎn)品，不過，最近一個(gè)多月來，叫賣的對(duì)象逐漸變了，取而代之的是清一色的掛鉤股市的各類基金、券商集合產(chǎn)品以及其所在銀行發(fā)行的掛鉤股市的理財(cái)產(chǎn)品。

“股市一走牛，很多資金都走了，哪兒賺錢多，資金便往哪里去”小劉如是說。小劉做信托銷售的朋友小李，也遇到了類似的情況。“以往非常好賣的房地產(chǎn)信托，現(xiàn)在也難賣了。”

銀行的存款正在搬家，從央行月度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也可以看出端倪。統(tǒng)計(jì)顯示，去年前11個(gè)月，雖然總體的存款數(shù)量漲跌互現(xiàn)，但自下半年以來，除了9月份和11月份外，住戶存款數(shù)均呈減少態(tài)勢(shì)，而在上半年，除了4月份外其余月份的住戶存款額均是增加的。

東方財(cái)富[0.24% 資金 研報(bào)]choice資訊根據(jù)16家上市銀行的定期報(bào)告統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至去年二季度末，16家上市銀行吸收的存款額環(huán)比均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。而到了去年第三季度末，這一現(xiàn)象發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，13家銀行吸收存款數(shù)額環(huán)比下降，其中降幅最明顯的交通銀行[-1.07% 資金 研報(bào)]達(dá)到5.93%。

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵之年，確保市場(chǎng)對(duì)資源起決定性作用，確保市場(chǎng)選擇的資金流動(dòng)方向，這既是過去多年來所沒有過的，也是經(jīng)濟(jì)順應(yīng)時(shí)代趨勢(shì)，主動(dòng)超越過去經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“常道”，這既有助于全面深化改革求變，也有助于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生驅(qū)動(dòng)力，尋求能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新的外部力量。

隨著降息通道的打開，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率也將進(jìn)一步下降，在資金此起彼伏的蹺蹺板效應(yīng)下，在業(yè)內(nèi)人士看來，股市未來有望近進(jìn)一步走強(qiáng)。

從發(fā)達(dá)國(guó)家居民的配置歷史看，房地產(chǎn)配置比例有望進(jìn)一步下降，而股票資產(chǎn)配置的比例有望進(jìn)一步提高，2014年是資產(chǎn)配置搬家大幕開啟之年。

國(guó)泰君安證券原總經(jīng)濟(jì)師謝榮興表示，無(wú)論從整體投資收益，還是從投資風(fēng)險(xiǎn)角度講，高企的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益、影子銀行是中國(guó)股市不景氣的根源，是投資人對(duì)股市缺乏信心的根本原因。大量高企的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，包括銀行的理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)金融、第三方理財(cái)?shù)龋�總�?guī)模高達(dá)40萬(wàn)億元，極大地制約了股市的發(fā)展。但是隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的下降，股市有望進(jìn)一步走強(qiáng)。

事實(shí)上，某些領(lǐng)域的變化已經(jīng)說明了市場(chǎng)的改變。好買CEO楊文斌表示，從投資者資金投向看，過去三年，信托浪潮席卷全國(guó)，信托業(yè)規(guī)模也從最初的1萬(wàn)億元猛增到13萬(wàn)億元，但隨著近年信托風(fēng)險(xiǎn)的不斷暴露，“未來一年類信托產(chǎn)品資金會(huì)全面流出，流向股票、對(duì)沖、VC/PE和現(xiàn)金管理類的產(chǎn)品去。”

中融信托也認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)投資品，可供居民選擇的資產(chǎn)不太充足，未來隨著財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展，不會(huì)再像目前這樣大部分為固定收益類產(chǎn)品，“隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的下降、人民幣貶值、新興行業(yè)的崛起、房地產(chǎn)的向下調(diào)整等等，這些都將影響居民的資產(chǎn)配置，未來居民的資產(chǎn)將顯著加大股票債券的比重，減少目前過多的實(shí)物資產(chǎn)的配置，同時(shí)會(huì)出現(xiàn)部分海外資產(chǎn)的配置以應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，而增加部分真正投資類的、非固定收益類的資產(chǎn)。”

事實(shí)上，資本市場(chǎng)的地位也在不斷加強(qiáng)中。去年以來，隨著資本市場(chǎng)“新國(guó)九條”公布，并購(gòu)重組也被大力提倡。不僅如此，去年11月下旬舉行的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，李克強(qiáng)總理將注冊(cè)制作為解決企業(yè)融資難的十大要點(diǎn)之一提出。海通證券的一份報(bào)告也指出，從長(zhǎng)期看，未來經(jīng)濟(jì)需要股市、債市的反哺，如此經(jīng)濟(jì)才能產(chǎn)生內(nèi)生動(dòng)力。

而在邵宇看來，隨著股市的發(fā)展，中國(guó)居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)將發(fā)生調(diào)整，股票資產(chǎn)比重有望提升。首先，房地產(chǎn)下行的拐點(diǎn)已現(xiàn)。短期來看，房地產(chǎn)庫(kù)存高居不下，高庫(kù)存降低了開發(fā)商投資意愿。從中長(zhǎng)期來看，二三十歲人口比重從2015 年開始拐點(diǎn)向下，預(yù)示著未來房地產(chǎn)的需求將逐步放緩；其次，金融體系改革，整治非標(biāo)資產(chǎn)，意味著債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將被有序打破，信托等理財(cái)產(chǎn)品的吸引力也開始下降，金融體系從間接融資轉(zhuǎn)向直接融資。隨著改革深化、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、滬港通啟動(dòng)等積極利好帶動(dòng)股票市場(chǎng)的上漲，股票資產(chǎn)已經(jīng)開始吸引資金進(jìn)場(chǎng)。

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，居民股票資產(chǎn)比重的提高會(huì)為市場(chǎng)起到助推作用。觀察美日居民資產(chǎn)配置情況可以發(fā)現(xiàn)，目前均以金融資產(chǎn)為主。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，2015年中國(guó)居民資產(chǎn)配置將進(jìn)一步調(diào)整，其中居民股票資產(chǎn)比重有望從4%提高至6%-10%。同時(shí)這種資產(chǎn)配置的調(diào)整也將助推股票市場(chǎng)。