長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)的風(fēng)力發(fā)電廠一直籠罩著陰云：它們生產(chǎn)的清潔能源消費(fèi)不足。這似乎很奇怪；快速城市化加上成千上萬(wàn)的燃煤發(fā)電站，造成了嚴(yán)重的污染問題，中國(guó)政府正迫切希望減少污染。政府規(guī)定的變化應(yīng)會(huì)改善壓力巨大的可再生能源發(fā)電廠的境況，但不會(huì)解決它們的全部問題。

國(guó)家能源局(National Energy Administration)已通過優(yōu)惠的電價(jià)結(jié)構(gòu)鼓勵(lì)可再生能源（主要是風(fēng)電）發(fā)展，為減少污染做出自己的努力。去年，風(fēng)電占全部發(fā)電量的4%左右，到2020年這個(gè)比例預(yù)計(jì)將上升逾一倍。

但國(guó)家能源局面臨兩大挑戰(zhàn)。第一個(gè)顯而易見：即便是全能的中國(guó)共產(chǎn)黨也無(wú)法讓風(fēng)吹起來(lái)。另一項(xiàng)挑戰(zhàn)是，雖然地區(qū)電網(wǎng)被要求必須接受風(fēng)電廠的供電，但一些地區(qū)的電網(wǎng)還是拒絕接受。在新疆和甘肅等西北省份，今年頭3個(gè)月，幾乎有一半的風(fēng)力發(fā)電被拒絕（“棄風(fēng)限電”）。中國(guó)龍?jiān)措娏?China Longyuan Power)和華能新能源(Huaneng Renewables)等專門從事風(fēng)電業(yè)務(wù)的企業(yè)叫苦連天，它們?yōu)轱L(fēng)電建設(shè)借入了巨額資金。多年來(lái)，它們的股價(jià)表現(xiàn)一直落后于大盤指數(shù)。

經(jīng)過多次警告后，國(guó)家能源局本周要求棄風(fēng)率最高的9個(gè)省份的風(fēng)電使用量要比去年平均高出五分之一。這很重要；這些地區(qū)占這兩家公司風(fēng)電裝機(jī)容量的至少60%。所有上市風(fēng)電公司的股價(jià)昨日大幅反彈。降低棄風(fēng)率應(yīng)會(huì)提高這些公司的盈利。它們也需要現(xiàn)金流，其凈債務(wù)水平看上去很可怕，是息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)(Ebitda)的5倍多，這在一定程度上解釋了它們的估值為何非常低。

但棄風(fēng)限電的出現(xiàn)是有原因的。燃煤發(fā)電廠也沒有滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)放緩減少了電力需求。像新疆要求的那樣將風(fēng)電輸出到人口稠密的沿海地區(qū)，僅僅意味著要與那里的風(fēng)電項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)政府無(wú)法輕易揮走風(fēng)電行業(yè)的問題。

Lex專欄是由FT評(píng)論家聯(lián)合撰寫的短評(píng)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)與商業(yè)進(jìn)行精辟分析

譯者/梁艷裳