環球外匯12月28日訊--十二屆全國人大常委會第十八次會議周日(12月27日)在北京經表決，通過了關于授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用《中華人民共和國證券法》有關規定的決定。

　　該決定的實施期限為兩年，決定自2016年3月1日起施行。中國現行股票發行實行的是核準制度，是由證券法確立的。實施股票發行注冊制改革，需解決于法有據的問題。

　　注冊制授權決定獲通過

　　決定指出，為實施股票發行注冊制改革，進一步發揮資本市場服務實體經濟的基礎功能，十二屆全國人大常委會第十八次會議決定：

　　授權國務院對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票的公開發行，調整適用《中華人民共和國證券法》關于股票公開發行核準制度的有關規定，實行注冊制度，具體實施方案由國務院作出規定，報全國人大常委會備案。

　　決定指出，國務院要加強對股票發行注冊制改革工作的組織領導，并就決定實施情況向全國人大常委會作出中期報告。國務院證券監督管理機構要會同有關部門加強事中事后監管，防范和化解風險，切實保護投資者合法權益。

　　證監會在官網上發布公告稱，注冊制改革絕不是簡單的下放審核權力，而是監管方式的根本轉變。

　　實 施注冊制以后，對股票發行審核的理念和方式將會發生很大變化，審核的重點在于信息披露的齊備性、一致性和可理解性，不再對企業發展前景和投資價值作判斷， 信息披露的真實性、準確性、完整性均由發行人和中介機構負責。從這個意義上講，對于信息披露的審核把關要求會更加嚴格，對于欺詐發行等違法違規行為查處和 打擊會更加有力，對于投資者合法權益的保護措施會更加有效。實施股票發行注冊制改革在我國缺少經驗，需要通過實踐探索積累經驗，可以為下一步《證券法》的 修改完善創造更為有利的條件。

　　中國證券監督管理委員會主席肖鋼此前表示，與股票發行核準制度相比，注冊制是一種更為市場 化的股票發行制度，其主要內容是以信息披露為中心，完善信息披露規則，由證券交易所負責企業股票發行申請的注冊審核，報證監會注冊生效；股票發行時機、規 模、價格等由市場參與各方自行決定，投資者對發行人的資產質量、投資價值自主判斷并承擔投資風險。

　　同時，證監會此前反復強調將積極穩妥、平 穩有序地推進注冊制改革，改革不會一步到位，發行價格、節奏不會一下子放開，不會造成新股大規模擴容。這意味著，相關部門在未來推動注冊制落地的過程中， 將綜合考慮改革與市場可承受程度之間的關系，力�！昂藴手啤钡健白�冊制”實現平穩過渡。

　　注冊制改革的進程及影響

　　北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示，明確授權國務院推行注冊制這一步非常重要。先推行，后修法，也是比較穩妥的做法。本次授權后，接下來的工作就是修改《證券法》。

　　曹 鳳岐同時表示，從核準制到注冊制的落實可能還需要兩年過渡時間。之所以需要兩年過渡時間，一方面是因為在注冊制下審核的權利下放到交易所，交易所要實現真 正獨立需要時間；另一方面，證監會從事前審核轉向事中、事后監管，實行負面清單制，從“一票批準權”轉向“一票否決權”，也是需要調整時間的。

　　業內人士認為，股票發行注冊制改革是我國資本市場股權融資監管制度的重大變革，其核心在于理順市場和政府的關系，既須解決好發行人與投資者信息不對稱所引發的問題，也須規范監管部門的職責邊界，充分發揮市場配置資源的決定性作用，防止政府部門對市場的過度干預。

　　英 大證券首席經濟學家李大霄表示，中長期影響巨大，但短期影響偏小。注冊制實施之后，投融資將得到有效平衡，企業融資的便利性將會增加，長期以來A股供不應 求的格局將一去不復返，A股將從供應的源頭產生改變。進而導致高估股票踏上價值回歸之旅，而低估的股票則迎來機會。長此以往，A股將進入價值投資時代。

　　著名經濟學家宋清輝認為，注冊制成熟運行之后，上市公司退市將常態化。隨著注冊制的放開，A股的退出機制也將進一步完善。市場化運行下上市公司將出現優勝劣汰的情況，業績差、無投資者價值的垃圾股將被投資者拋棄，最終退市。

　　分 析人士指出，一旦注冊制啟動，四類主題值得關注：第一，券商板塊，尤其是投行業務較強的綜合性券商，注冊制實行后，在券商各業務板塊中，投行業務將直接受 益于存量項目釋放與增量項目開閘；第二，園區、創投類企業及其影子股；第三，殼資源2016年上半年面臨最后一次瘋狂；第四，具有稀缺性和護城河的個股。