該計劃將改變香港幾十年來投資者與發行方之間的權力平衡，投資者可能獲得更多的發言權，監管機構將處于上市程序的中心。

擬議中的對香港上市制度的改革引發了激烈的辯論，這導致有人聲稱，批評者就像害怕圣誕節的火雞；不僅如此，這還導致了香港交易所(HKEx)上市委員會(Listing Committee)內部的公開分歧——該委員會關系著香港作為全球最大上市發行地的地位。

改革不透明程序的計劃將改變香港幾十年來投資者與發行方之間的權力平衡，可能會賦予投資者更多的發言權，并將監管機構置于上市程序的中心。

根據Dealogic的數據，今年迄今，企業通過在香港上市籌資220億美元。在上海和紐約證券交易所(New York Stock Exchange)，這一數字分別為128億美元和117億美元。在過去10年的9年里，香港一直排在全球前三大上市地之列。

這些改革建議是由香港證監會(Hong Kong Securities and Futures Commission)與港交所聯合提出的。意見征詢期于上周五結束。

上周，由28位成員組成的上市委員會內部的激烈辯論被公之于眾，當時有4名成員（包括兩位副主席）提交了一份基本支持這些改革計劃的建議書，與該委員會的多數反對意見相左。

據幾名委員會成員稱，該委員會在開會討論對改革建議的回應時，有人把這些批評者比喻為不支持圣誕節的火雞。

“與所有正常的火雞一樣，我們不愿意支持感恩節或圣誕節，”一位成員承認道，他認為改革建議把已然令人困惑的程序復雜化了。

相對于倫敦和紐約（由監管機構批準首次公開發行(IPO)），香港的上市制度賦予了那些在IPO中擁有既得利益的人士更大的發言權，例如銀行家或會計師。

上市委員會成員包括來自銀行、律師事務所、會計師事務所和上市公司的代表。還有8名投資者代表。

支持改革的人士表示，香港上市制度基本上是在殖民地時代發展起來的，沒有考慮應對中國內地公司涌入所構成的治理挑戰，而中國內地公司現在占香港IPO的絕大部分。

在一系列事件后，該制度應對這些挑戰的能力遭到質疑，這些事件包括股價莫名其妙地上揚和下挫，以及把新上市的公司作為殼公司幫助其他公司規避完整的上市程序。

目前，擬上市公司要向港交所上市部門申請，該部門把申請遞交給上市委員會審批。香港證監會也會得到一份申請副本，擁有否決權。

改革建議意見征詢收到的回應沒有全部公開。英國《金融時報》看到的回應基本上分為兩種，投資者支持改革，而IPO顧問反對。

“在香港，投資者是用來看的，但他們的聲音決不能被聽到，”獨立股東維權人士戴維•韋伯(David Webb)在他遞交的意見中表示。他認為當前的委員會“一邊倒地傾向發行方和他們的付費顧問”。

改革建議將推出兩個新的機構來解決政策和監管問題，這兩個機構將基本上與上市委員會并立，都將包含香港證監會成員以及來自上市委員會的三名成員（其中一人為投資者代表）。

譯者/梁艷裳